指数基金哪家强？
如果问，“过去十年哪只基金收益高”，答案非常明显，就是易方达科瑞。 如果问，“过去五年哪只基金收益高”，答案也非常明显，还是易方达科瑞。 但要是现在来回答，“未来五年、十年，哪只基金能赚得最多？” 这个问题就复杂了。
毕竟，过去几年表现优秀的基金，很多都是由明星基金经理管理，但大家要知道，基金经理的人性和策略都是有其寿命的，比如朱少醒管理的富国天惠，前十年业绩一路狂奔，可到了最近四年却跑输了很多主动型基金；袁芳管理的工银战略转型，在行业偏好上跟富国天惠非常相似，但是在最近三年却实现了超越。 人会有老去的一天，策略也有其生命周期。我们很难说，哪一种风格或哪一种策略会长期占优，我们所能做的，就是在各种风格和策略之间做好平衡，在平衡中寻求最优。
对此，我就将运用smart beta的策略进行一个简单的测试——以中证500为基准，分别加入价值、动量、质量、大小五个因子构建组合，每个因子采用三种策略，具体测试策略如下： 以上测试中，每三个月根据情况调整一次仓位，每年底重新均衡一遍。从测试结果来看，五要素四策略的最优配置组合，经过五年的迭代后，收益率高达438%，最大回撤-2.8%，年化波动率10.7%，这个结果已经远超中证500本身（年化6%~7%），也大幅跑赢市场上90%以上的公募基金（包括股票型和债券型基金）。
当然，这个测试是有局限性的，最大的问题就在于对过去的拟合。如果我们把眼光放得更加长远一些，也许我们会看到不同的结果。但是历史总是不断重复，人类的思维又很难超越自己固有的一些框架，因此从这个角度来说，这个测试也算是对未来较为合理的预测。 最后说一下，我的这个测试没有考虑手续费和托管费的问题，实际投资的时候这些费用都是要扣掉的，如果扣除这些费用的话，收益还要打个折扣。另外，我这里测试的数据是每月调仓，实际投资的时候可以改为长期定调，这样可以减少交易成本。