基金什么时候确定收益？
在基金行业里，“确定收益”这个说法并不准确。 基金不是保本理财，它属于风险资产管理。严格来说，资管新规发布后，市场上就已经不存在所谓的“固定收益产品”了（尽管监管层还在允许老产品延期到2022年兑付）。 因为所有的金融产品都是基于资产定价的，而定价的过程本质上是一个计算预期未来现金流的过程。无论产品包装成什么模样、承诺的收益率是多少，我们最终都可以把它拆细，算出投资组合内每一成分资产的预期收益和风险。
以公募基金为例，它的主要投资标的为股票和债券，所以我们把基金拆解一下，看它究竟赚了多少钱： 这笔钱就是基金按照预定计划应该赚的钱。需要注意的是，这笔钱的计算是基于资产定价的，而不是按照收摊时的实际盈利或亏损计算得出的；另外，由于基金交易是有成本的，而且会存在一定的交易损耗，所以实际上我们的投资收益会比这笔数字更低一些。 我们再来看看债券基金的业绩： 从上图中我们可以直观看出，债券基金在运作过程中，大部分时间都在波动，只是在个别期间出现了大幅增长。如果我们对基金的业绩进行加总计算，就会发现它们长期呈现震荡上涨的趋势，这与银行储蓄存款以及传统债券的投资收益曲线非常相似。这就是常说的“波动率等价于收益率”，也是期权定价公式中非常重要的一个假设——市场是有效率的。 如果我们把期限拉长，比如拉长到10年以上，债券基金的平均年化回报竟然与银行存款利率相差无几！ 如果我们把期限进一步拉长到50年期甚至更长，二者几乎完全等同于无风险收益率。这时我们就会发现，之前所谓的“低风险”投资其实隐藏着巨大的风险，只不过是这种风险被时间和复利给掩盖了而已。