为什么指数涨基金不涨？
如果单纯从字面意思理解，那么指数上涨是指这个指数所包含的股票整体上涨的幅度，而基金上涨应该指的是基金管理人投资能力的结果。但是现实生活中，我们经常会听到“指数基金战胜了基金经理”、“某某组合跑赢了大盘”等等这样的话，其实这里的指数和基组包含的内容已经不是单单指某个指数或是某几个指数的成分股了，而是包含了更多成分股，甚至是不同市场、不同行业中的股票。也就是说这些指数并不是简单的指数加权平均或者选取代表性的成分股计算出来的。那么这样的指数又如何能代表最初提出该指数的意思呢？
举个例子，中证500指数是由沪深两市扣除掉上证50成份股后，总市值排名靠前的500只个股组成，综合反映沪深两市中小市值公司的股价表现。如果某只混合型基金的股票仓位为80%，而且其重仓持有的股票中有一半属于中证500成分股，那么我们可以说这只基金大致跑赢了中证500指数；而如果其重仓持股的另一个一半不属于中证500成分股，但我们不能简单地说这只基金没有跑赢中证500指数，因为虽然它不是中证500的成分股，但却是其他指数（如创业板，深证成指等）的成分股，而这些指数的综合表现如何还要看这些指标在总体市场上是如何分布的。也就是说，通过这种方式我们可以使得一个非指数型的公募基金产品能够近似满足指数效果，那么这样基金就“战胜”了指数。
最后需要强调一点的是，这里所说的基金跑赢指数是基于严格假设的前提下才可以成立的，即在长期范围内，基金业绩与指数业绩比较接近，二者之间的差距是可以忽略不计的，或者说我们可以在概率统计上认为它们的差别是随机的。否则的话，无论是不是经过复杂的模型调整之后得到的数值，对于投资者来说都没有什么意义。