谁出的美国美元？
1.“美国中央银行”这个概念值得商榷，因为美国的中央银行是Federal Reserve System，简写为Fed，是由12个联邦储备银行组成的系统，不是一个实体机构，因此不能直接出“美元”。当然，美联储的12家成员银行（Reserve Bank）实际上是可以向公众发行存款的（就像商业银行一样），这些存款最终会进入美联储的资产负债表。 但这不是重点——即使这12家成员行可以发行存款，这些存款也不是“美国货币”。因为按照美联储章程，这些存款实际上是商业银行的资产，而不是美国的财政收入（Treasury Receipts）或政府负债。而只有财政部发行的国债才是“美国货币”，因为这些债券的最终偿还是由纳税人负担的（尽管最后也从美联储的资产负债表上消灭了）。
所以问题的核心其实是：在美国，“国家债务”和“央行资产负债表”这两项指标之间的换算关系是怎么确定的？ 一般认为美联储的资产头寸（如持有黄金、国债的数量）如果超过其法定资限额，那么超出的部分就是货币供给（Monetary Base）或称基础货币（Base Money）。这个货币供给经过乘数效应之后成为整个社会的货币供应M0。
当然，这个货币供给M0不是凭空产生的，它必须依靠商业银行为中间渠道才能顺利输送出去，从而发挥流动性作用。这也就是为什么货币数量论中经常用银行准备金率R/S作为流通中的货币量M0与原始货币供给M1之比，又因为M1=M0×（1+R/S），所以又叫做“备付现金比”（Reserve Ratio）。 在美国，由于联邦法律限制各成员的银行不得为任何个人和企业支付利息，所以银行的利润主要来自贷款的差率和风险溢价，而不会像中国这样靠“存款利率”和“贷款利率”之间的利差（或者说，靠“存款准备金率”和“贷款基准利率”之差）获利。所以美联储增加资产负债表的扩张对商业银行来说没有太大利益驱动。只有在金融危机时刻为了稳定金融体系，美联储才通过购买抵押资产、金融公司股权等方式间接给银行注入现金流。从这个角度来讲，美联储扩表对于M0的影响是比较有限的。
2.关于GDP平减指数，通俗点说，就是指一吨钢铁值多少钱，一桶石油值多少钱，一斤大米值多少钱……在经济学里，GDP平减指数叫作GDP deflator，是一个衡量通货膨胀的指标。GDP平减指数=（一吨钢铁的价格／一吨钢铁的价格）^（1/3）… 这里的一吨钢铁价格不是指钢铁制造商出售每吨钢铁所获得的收入，而是指一吨钢铁的价值，即钢铁制造商在购买生产要素时付出的成本。假设其他条件不变，一吨钢铁的价格每上升一个百分点，GDP平减指数就上升0.333；反之，一吨钢铁的价格下降，GDP平减指数就上升。 所以从长期来看GDP平减指数肯定是大于1的，也就是说物价水平肯定是上升的。但是短期呢？就要具体问题具体分析了。比如发生石油危机或者粮食危机的时候，短期GDP平减指数就会突然飙升。而在某个时期的经济萧条期间，GDP平减指数有可能下滑到0以下甚至负值，但这并不意味通货紧缩（注：GDP平减指数等于零的时候并不是通货紧缩，因为通货紧缩时的物价水平低于零）。